关于商业航天和卫星，如果我们早写几天，甚至是直接拿出十天半个月前的文章，或许还可以从展望啦未来啦预期啦的角度聊一聊。但是现在的商业航天，已经涨得让人头晕目眩了，倘若现在再说什么，似乎都会遭到驳斥：假如说它不高，可能会有人指出它的点位、估值和业绩，然后递出一个意味深长的眼神；倘若说它高，可能也会有人说当前3万亿这样的流动性配上宇宙天空这样的题材，压根儿就不能有什么估值洁癖，“干就完事儿了”。

那咱们换个角度吧：不说商业航天怎样怎样，我们说，谁不会买商业航天？ （省流版仍然可直接拉到文章最后）

01 查理·芒格会踏空商业航天么？

先找个大师吧。查理·芒格的拥趸众多，投资理念对于后市影响极为深远，那么他会涉足商业航天么？

根据我们对于芒格在价值投资这一块的认知，再结合他的坚守能力圈和安全边际的投资理念，他在此刻也很有可能不投这个板块。商业航天这样偏小众、前沿的领域，即便已经有了差不多三十年的发展历史，即便马斯克已经把往太空上发快递的单价打了下来，但是这仍然是一门不怎么为大众所知的生意，它的受众目前还没有糖果、可乐那样大，而对于查理·芒格偏传统领域的能力圈来说，也确实有点冲击力过强了。 所以，我们或许可以这样安慰自己：大师都可能会踏空，我又有什么遗憾呢？倒不是说谁踏空了谁就是芒格，或者说商业航空这个板块不好，而是说，单就我们普通投资者来说，对于横空出世或者看不懂的东西，我们就是天然地默认它是危险的，在没搞清楚前投资，和猜硬币的胜算差不多，选择不投资也没什么不好。 话又说回来，虽然芒格和巴菲特曾错过微软与谷歌的早期机会，但他们也曾在中国新能源汽车爆发前10年就早早布局了比亚迪，大师毕竟还是大师。新能源汽车在2008年确实算是个新鲜玩意儿，芒格敢买比亚迪的一大原因是看好王传福这位企业家，可能也是受到了李录的影响。而到了新能源汽车的渗透率节节攀升、快赶上传统油车时，芒格却也说不会投资特斯拉，即便他认识马斯克，并认为后者才华横溢。

02 踏空了其实也没什么关系 对于较新的领域和不太了解的板块，无论是在初次布局还是在后续加仓时，可能都会比较谨慎。 我们可以回想一下，如果市场大跌之后你想补仓，一个是沪深300，一个是你没听说过的东西，你敢补哪一个？又敢补多少？可能很多人都会选择前者，而且补起来底气也更足一些，因为沪深300太熟悉了。

就拿去年11月举例，当时万得全A距离前高下跌6%，那个时候你可能不知道去布局商业航天，但仅仅是布局沪深300或者是我们比较熟悉的如5G、中证人工智能，一直拿到现在也都会有不错的斩获。具体来说，假如你有10万块，可能也只敢拿几千块买商业航天这种新玩意儿，那么这几千块哪怕按最理想的情况（翻倍）计算，其实也只有一万块，而如果你剩余的9万多块核心仓位虽然相较之下涨幅没那么大，但其实只要涨个10%，也同样能贡献差不多的收益。

所以说，本轮商业航天、卫星的踏空，虽然看上去很可惜，但实际上如果真的要买，可能很多人都未必敢重仓，而你以为你因踏空而没赚到的钱，可能也没那么多，你手中的本来就能赚到的钱，也没那么少。换句话说，我们最好不要用“最完美的假设”的情况下去幻想自己能赚多少来苛责现在的自己。 03 什么人不适合买商业航天？

所谓怕高都是苦命人，在目前这个板块中体现得淋漓尽致。在指数轧空时，如果你看见它涨4%的时候不敢买，看见它跌4%的时候也不敢买，那说明你很可能不适合这个板块，近期就不要再参与了，甚至看都不用看，毕竟关心则乱，为了一个不曾到手的东西患得患失，反倒容易让自己的操作变形。 之所以说可以暂时不关心这个板块，是因为还有其他我们已经培养了很久的板块仍然有不错的逻辑，比如AI应用。我们可以回忆一下，去年10月市场开始回调时，固然有市场位置很高的原因，但也因为AI上游（芯片、光模块）似乎有点炒烦了，炒没劲了，所以市场一直在寻找AI的“平替”。新能源曾被寄予希望，但发现不太给力，旧瓶装不出新酒，涨不起来。市场别别扭扭地调整一个月后，又切回到了AI上。即便12月从马斯克那里传出了SpaceX要上市的消息，刺激了一些像商业航天、机器人这样的泛军工、高端制造的题材的快速上涨，但是AI在2026年开年后很快进入了状态，开云也跟了上来。 我们可以把AI和航天理解为市场的双管齐下。你有你的商业航天，胆儿大的去追吧，但是我也有我的AI应用啊，也不错嘛，兼顾故事性与逻辑性。我们的眼睛没必要总是盯着那一天8%、10%的板块，然后拿它去diss自己手中2%、3%的筹码。此时的商业航天确实是“别人家的孩子”，但是AI这条主线仍然在继续，虽然光模块已经是科技中的老登了，过年的时候可能都要跟白酒坐一桌了，但是其实AI应用（机器人、动漫游戏等等）、宽基等等也都不差，市场同样给予了在之前低位震荡时仍然敢于加仓、选择坚守的人们嘉奖。因此，在目前这样技术形态相对健康的行情里，保持定力，持续在场就可以看作是一种胜利了。 04 追热点的本质是用资金去试错

之前在讲解GEO的时候，我们曾开玩笑说，投大A，最重要的是学好英语。当年光伏的Topcon，医药的CXO，后来人工智能的CPO、PCB以及现在的GEO都是如此。所以，遇见看不懂的英语单词，有的人会不管三七二十一，趁着热度先买进去再说。但是这里会有一个问题：这个热点，它能不能持续。

当它是一个热点时，我们在当时就是“身在此山中”的，看不全面，更看不见未来，这里甚至是运气的成分要大一点。猜对了，热点有持续性了，你就赚钱，之后你怎么说都行，怎么样都是对的。猜错了，热度退散后一地鸡毛，你以后视镜的角度看，可能错误特别明显，但是你当时就是出不来。

以去年为例，能持续且变成主线的热点就有AI（光模块）、创新药等等。虽然市场的流动性很高，对它们都有加持，但是这个流动性是公平的，可以给你也可以给它，为什么没给它呢？说明市场除了要听故事，也是在意业绩的，两个东西，一个有故事没业绩，一个既有故事又有业绩，你觉得市场会喜欢谁？ 省流版：是结账下桌还是再加俩菜？

最后，回到近期的盘面上，就在上证指数梦想中的18连阳被中断的这一天（1月13日），商业航天、卫星等指数悉数大跌，今天也是大跌的。调整幅度之大引发的恐慌，主要在于纠结这轮行情是暂时回调还是行情结束。 如果从概念角度看，这一轮回调更偏向于一个暂时回调，是那种涨多了就跌一点的回调。有浮盈的人就像是吃饱了，提前结账下下桌。后续看，这个板块的一些故事其实还没讲完，比如SpaceX的上市，比如我们这边的一些商业航天明星企业的上市，届时应该都会有不错的热度。那么没吃饱或者没吃上的人，可能就还想加点儿钱，添俩菜。

如果是胆子大、能够承受大幅波动的投资者，如果之前未买入商业航天，可以考虑将商业航天作为账户组合中的小仓位进行试错，当然，再次强调，以目前板块展开的逻辑来看，仍然是概念先行，所以不建议大金额大仓位加仓猛干，小仓位小仓位小仓位，重要的话说三遍。反之，上面我们已经提到了，如果你在板块大涨大跌时都在犹豫，就不建议参与了。 风险提示： 1. 上文中数据来源：Wind，2026.01.14。上文提到的个股、指数及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。

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